JN江南四川大决策投顾摘要：宠物食品行业致力于提供全面营养，满足宠物生存和健康需求，产品线涵盖主粮、零食和保健品。在中国，随着产业链的成熟，从原料到品牌运营各环节都更专业化。在全球市场，国产品牌正通过高性价比产品逐步取得更多的市场份额。随着近期出口回暖和产量增长表明行业发展势头良好，预示着行业经营业绩呈现向好的趋势。
宠物食品行业是专门为宠物提供各类食品和零食的市场领域，致力于满足宠物的基本生存、生长和健康需求。随着人们生活水平的提高，越来越多的家庭选择养宠物，从而推动了宠物食品行业的快速发展。同时，消费者对宠物食品的营养价值和健康效益越来越重视，推动了行业内对高品质、健康宠物食品的追求。
宠物食品种类繁多，宠物食品可分为宠物主粮、宠物零食和宠物保健品。宠物主粮是指为满足宠物不同生命阶段或者特定生理、病理状态下的营养需要，将多种饲料原料和饲料添加剂按照一定比例配制的宠物饲料，单独使用即可满足宠物全面营养需要，宠物主粮中宠物干粮占比最高。宠物零食通常是指能够补充单一或部分营养素但不追求全面平衡营养，人们为吸引宠物注意力、调节宠物口味、加深人宠之间感情、增强人宠互动、协助宠物训练所需要的产品。如冻干零食、烘干零食、风干零食、零食湿粮、咬胶、洁齿骨等。宠物保健品为满足宠物各生命阶段及其生理需要而制作的营养补充剂，补充和强化单一或多种营养素，以利于宠物的健康发育和成长。
我国宠物食品行业起步较晚，产业链日趋完善。产业链的上游为原料供应商，主要为距离食品工厂较近的农牧企业，负责对原料农作物进行初步加工；中游为加工/代工厂，负责进行原料精加工，生产包括主粮、零食、营养品在内的宠物食品成品；下游为品牌商，通过线上/线下渠道、直销/经销手段将产品出售给消费者。当前，行业中有专注代工的中游公司（如汉欧、海辰、科盛）、聚焦终端的品牌商（如诚实一口、网易严选）；也有打通中下游、兼具海内外代工和自主品牌业务的行业参与者，包括乖宝、中宠、佩蒂、路斯等行业知名上市企业。
发达国家宠物行业起步早，目前发展较为成熟。近几年来，全球宠物市场进入平稳发展阶段。2023 年全球宠物食品市场规模 1340 亿美元，同比+8.38%，预计 2024-2028 年 CAGR 为 5.58%，至 2028 年市场规模有望达 1770亿美元。
中国宠物市场正值持续成长期，2023年规模达2793亿元，同比增长3.22%。据派读大数据平台发布的《中国宠物行业白皮书》，2019-2023年，国内宠物市场规模由2024亿元稳步攀升至2793亿元，年均复合增长率达8.38%，高成长性特点显著。
单只宠物消费略有回缩，短期市场消费不及预期。2019-2022年，我国犬猫单只消费保持增长，2023年同比分别下降0.24%和0.69%，但仍高于前几年水平。近年宠物消费市场增速稍有放缓，但行业整体成长趋势不变；同时，宠物食品保持高消费占比（2023年占宠物行业总消费52.3%）、主粮稳定维持高渗透率（2023年达94.7%），代表其刚需性和高消费力地位不变，深耕宠物食品的企业具有增长优势和潜力。
从细分结构来看，宠物食品是宠物消费的大头，占犬猫总消费的比例连续5年大于50%，2023年达52.3%，其中主粮是主要食品消费，近年占总消费比例稳定高于35%、渗透率超90%。伴随着我国人口结构的变化，“银发经济”、“单身经济”的兴起和科学养宠意识的普及，我国宠物市场预计保持增长趋势。
我国经济发展及人均收入不断提高，将推动宠物食品市场快速发展。未来老龄化、少子化将带来宠物陪伴需求不断上升。与欧美成熟市场相比，我国养宠渗透率和单只宠物年均支出还有较大提升空间。目前我国宠物食品市场竞争格局较为分散，国产优质企业全渠道布局，不断丰富品类，凭借规模优势和供应链优势提供高性价比产品突围。
国外品牌占据高端市场，国产品牌持续发力。根据鲜肉含量和产品价格，我国宠物食品主要分为高端、中端和大众三个类型。高端型宠物食品选用天然、有机食材，主要由玛氏、雀巢旗下希宝、冠能等国外品牌占领；中端型注重营养成分科学，国产品牌的配方强调功能性、更具品牌特色，市占率持续提升；大众型主打营养均衡，满足基础功能，国产品牌的品牌知名度和市占率较高，竞争激烈。随着我国宠物食品市场规模不断扩大、线上线下销售渠道逐渐拓宽，国产品牌不断推出新品或子系列（如乖宝宠物旗下弗列加特、佩蒂股份旗下爵宴等），开拓高端市场，扩大中端市占率，国产品牌的市场布局逐渐完善。
我国宠物食品市场集中度较低，高成长龙头有望推动行业整合。我国宠物食品行业尚处于早期发展阶段，竞争格局相对分散。根据欧睿passport 数据，2022 年我国宠物食品市场 CR5、CR10 分别为21%、30%，远低于全球 53%、58%的水平。
从行业龙头市占率来看，2017-2022 年玛氏始终保持我国宠物食品 Top1，但其市占率由 2017 年的11.4%下降至 2022 年的 8.7%，市场份额逐渐被国产品牌瓜分。2022 年我国宠物食品 Top5 中有 3 家国内企业，分别为乖宝宠物（市占率由 2017 年的 2.6%提升至 2022 年的 4.8%）、中宠股份（市占率由 2017年的 1.3%提升至 2022 年的 2.4%）、华兴宠物（市占率由 2017 年的 1.5%提升至 2022 年的 2.3%）。随着近年国内养宠人群对宠物食品国产品牌的接受度不断提高，国产龙头企业有望保持较快增长，推动行业集中度提升。
自2023 年 9 月开始，我国宠物食品出口数据逐月回暖，连续 10 个月维持同比正增长。根据海关总署数据，2024 年 6 月我国宠物食品出口数量 3.34 万吨，同比增长 57.73%；1-6月累计出口 15.88 万吨，同比增长 29.57%。以美元计价，2024 年 6 月宠物食品出口金额1.45 亿美元，同比增长 34.76%；1-6 月累计出口金额为 7.01 亿美元，同比增长 20.78%。鉴于 2023 年上半年基数较低，预计 2024 年上半年我国宠物食品出口数据将得到明显改善，相关上市公司有望迎来业绩拐点。
根据中国饲料工业协会发布，2024 年上半年，宠物饲料产量 74 万吨，同比增长21.4%。在全国工业饲料总产量同比下降 4.1%的情况下，中国宠物饲料产业继续保持良好发展势头。随着国内宠物渗透率的提升，行业规模将进一步扩大。
宠物食品行业的核心目标是为宠物提供全面的营养支持，确保它们的基本生存、健康成长以及长期健康。这一行业涵盖了从主食到零食，再到保健品的全方位产品线，以满足宠物多样化的饮食需求。在中国，随着宠物食品产业链的逐步成熟，从上游的原料供应，到中游的食品加工和代工，再到下游的品牌运营，每一个环节都变得更加专业化和高效化。
放眼全球，宠物食品市场保持着稳健的增长势头，尽管市场上的竞争者众多，竞争格局相对分散，但国产品牌的逐渐崛起正在引领行业的整合潮流。这些国产品牌通过提供高性价比的产品，正在逐步替代进口品牌，满足国内消费者对优质宠物食品的需求。
最近的高频数据显示，宠物食品的出口量正在逐月回升，这不仅反映了国际市场对中国制造宠物食品的认可，也显示了国内生产企业在全球竞争中的日益增强。同时，国内宠物饲料产量的同比增长，进一步印证了宠物食品行业的蓬勃发展。这些积极的信号预示着，宠物食品行业的经营业绩有望在未来继续保持向好的态势，为投资者和从业者带来持续的增长机遇。
3.2024-8-9中原证券——猪价加速上行，宠物食品出口数据同环比双增
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